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三季报回顾:高端平稳分化 大众成本上行
责任编辑:蕾蕾  发布时间:2019-11-6 11:39:04  文章来源:  作者:佚名

  行业三季报收官,白酒板块增速稳中有降,回归常态,分化继续加大。展望行业趋势,茅台批价上行、来年规划平稳降速、次高端挤压和外资流入成为当下四大关键词。食品板块在成本上行背景下,龙头稳健增长,小品牌分化,管理能力愈发重要,渠道、品牌扩张成为驱动增长的重要武器。投资建议上,白酒板块从品牌高度、渠道深度、升级广度三个角度寻找确定性,首推高端茅五泸,推荐古井、今世缘,关注预期底部洋河,食品板块配置价值依然突出,首推龙头伊利、海天、中炬,当下时点建议重点布局经营底部反转机会,如榨菜、安琪。

广西快三投注  白酒板块:增速回归常态,分化继续加大。

  从行业三季报看白酒板块现状,行业整体回归至收入15-20%,利润20-25%的增长中枢,同比略有降速,不过整个行业经历了17年高增长后,行业逐渐回归到常态的增速。同时行业分化明显加大,不同价格带间出现分化,高端表现最强,次高端降速明显,中档龙头表现稳健,价格带内不同公司的分化也在加大,次高端尤为明显。

  从三季报看白酒行业四大趋势:一是茅台批价作为行业景气风向标,在经销商渠道放量不足、直营渠道天然价差获得新增流量、及资产荒背景下金融需求放大的三大背景下,预计批价仍有上升空间,若公司发货不能及时跟上,批价或将重回前期高位;二是行至四季度,各家酒企将制定来年规划,巩固+调整将是主基调,增幅平稳降速,但正面竞争加剧;三是高端确定性最高,次高端往上升级动力不足,同时面临地产酒升级挤压,增长面临压力,预期需要回调,从投资角度,可在降预期过程中,布局明年下半年低基数改善的机会;四是行业大逻辑没有变化,外资不断的持续流入,推升板块的估值中枢。

广西快三投注  大众品板块:成本上行,龙头稳健。

广西快三投注  社零增速降中趋稳,餐饮行业有所复苏大环境下,行业龙头稳健增长,小品牌分化,管理能力愈发重要,渠道、品牌扩张成为驱动增长的重要武器。另一方面,成本上行明显,大众品企业积极应对,费用策略体现了企业态度,洽洽、桃李等费用加码抢夺市场,而伊利、海天等地位稳定的龙头,费用上略有收缩对冲成本,保障业绩兑现。

  投资建议:白酒优选高端,大众布局反转。

广西快三投注  白酒板块从品牌高度、渠道深度、升级广度三个角度寻找确定性,首推高端茅五泸,从升级和渠道逻辑看,推荐古井、今世缘,关注估值底部、来年有望逐步改善的洋河。食品板块龙头通过扩渠道、增品类依然能保持稳定增长,长期持有市占率仍在提升,设定合理收益率预期,配置价值依然突出,首推龙头伊利、海天、中炬,推荐细分龙头绝味、桃李,其次,一些预期底部的品种值得关注,公司经营状态稳健,当下时点建议重点布局经营底部反转,如榨菜、安琪。风险提示:需求回落、竞争加剧、税率上升。

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